我國外匯儲備近期緣何有所下降？

　　在6月和7月連續增長(cháng)之后，我國外匯儲備在最近兩個(gè)月略有下滑。截至2018年9月末，我國外匯儲備規模為30870億美元，較去年同比下降0.6%。

　　如何看待當前我國外匯儲備規模有所下降？專(zhuān)家認為，這主要受匯率折算和金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)兩方面因素影響。在當前全球金融市場(chǎng)面臨較大不確定性的情況下，外匯儲備規模波動(dòng)是正常的。

　　首先來(lái)看匯率變化。匯率變化主要指外匯儲備中非美元貨幣對美元匯率的變化。由于美元是外匯儲備的計量貨幣，加上我國外匯儲備貨幣分散化程度較高，其他各種貨幣相對美元的匯率變動(dòng)都可能導致外匯儲備規模的變化。

　　“如果美元走強，歐元、日元等主要非美元貨幣相應貶值，在統計外匯儲備規模時(shí)，我國外匯儲備中的這些非美元貨幣折算成的美元數量就會(huì )相應減少。”中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟學(xué)家趙慶明說(shuō)。

　　今年以來(lái)，美元指數自2月中旬觸底反彈，特別是在4月中旬之后表現出強勁走勢，年初至9月底美元指數上漲3.3%，這使得其他主要非美元貨幣相應貶值，從而造成經(jīng)匯率折算后的儲備規模有所下降。

　　其次來(lái)看金融資產(chǎn)價(jià)格變化的影響。這主要指外匯儲備所持有各類(lèi)債券市值的變動(dòng)。趙慶明介紹，這些債券采用盯市價(jià)格進(jìn)行折算，而盯市價(jià)格是隨著(zhù)市場(chǎng)波動(dòng)不斷變化的。

　　在過(guò)去的一段時(shí)間里，受美聯(lián)儲持續加息的影響，美國國債收益率上漲，10年期國債和5年期國債當前收益率都已經(jīng)突破3%，相應的，美國國債的市場(chǎng)價(jià)格下降。因此，外匯儲備投資資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)，也會(huì )引起我國外匯儲備規模的變化。

　　事實(shí)上，從市場(chǎng)風(fēng)險角度看，無(wú)論何種資產(chǎn)配置結構都會(huì )面臨市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險。市場(chǎng)風(fēng)險具有不確定性，資產(chǎn)價(jià)格既可能上漲，也可能下跌。當前全球貿易摩擦升級、地緣政治經(jīng)濟局勢等不確定性因素繼續發(fā)酵，國際金融市場(chǎng)波動(dòng)性也較以往上升。

　　國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長(cháng)王春英也多次表示，外匯儲備規模小幅下降是匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等因素綜合作用的結果。

　　客觀(guān)看，外匯儲備規模變化繞不開(kāi)美元匯率及利率的變化。

　　中國金融四十人論壇高級研究員管濤認為，美聯(lián)儲加息的步伐并沒(méi)有停止，而且年內還可能再次加息。受此影響，美國國債收益率可能還將持續上漲，美債價(jià)格仍將可能走低。同時(shí)，這也會(huì )帶動(dòng)全球債券市場(chǎng)波動(dòng)，影響其他主要經(jīng)濟體的債券價(jià)格。

　　“我國外匯儲備中債券部分的賬面價(jià)格也會(huì )受到影響，考慮到外儲中債券占比較大，因此這方面的賬面影響仍可能會(huì )發(fā)生。”管濤說(shuō)。

　　但與此同時(shí)，專(zhuān)家指出，外匯儲備有所下降是正常事情，無(wú)需過(guò)度解讀。“從過(guò)去兩年的實(shí)踐經(jīng)驗看，匯率有漲有跌，儲備也是有增有減，這都是很正常的事情，沒(méi)有必要對當前的外匯儲備下降過(guò)度敏感。”招商證券宏觀(guān)首席分析師謝亞軒說(shuō)，美元不會(huì )持續走強，人民幣也不會(huì )持續走弱，畢竟經(jīng)濟的基本面擺在面前。

　　謝亞軒表示，近期美債長(cháng)端利率快速上升，如果人民幣匯率沒(méi)有彈性的話(huà)，就會(huì )迫使國內長(cháng)端利率也同步上漲，這會(huì )給企業(yè)和居民負債帶來(lái)很大影響，也會(huì )對經(jīng)濟運行穩定構成很大的壓力。“確保匯率具有彈性，能夠保持國內流動(dòng)性穩定，保持國內短端和長(cháng)端利率穩定，保護國內經(jīng)濟平穩運行。”

　　“我國經(jīng)濟有較強的適應能力和抵御外部風(fēng)險能力，穩健的基本面將繼續為外匯市場(chǎng)平穩運行提供堅實(shí)的基礎。我國外匯儲備規模有望在波動(dòng)中保持穩定。”王春英表示。